欧交易所买入后怎么卖出(外资买完了 A股朝哪走 持股还是持币过节？)

北上资金月内净买入额创历史新高 连续八周加仓11股

证券时报·数 据宝统计显示，在上周尾盘最后时刻，上证指数再次站上3000点。上周沪指小幅下跌0.82%，结束周线2连阳行情。不过北上资金上周却逆势大额净买入218.68亿元，周度买入额位居互联互通机制开通以来第七位。

从月度数据来看，截至当前，9月份前14个交易日北上资金累计净买入607.68亿元，创历史新高。从历史数据来看，北上资金共有3次月度净买入额超600亿，且均出现在2019年。究其原因，一方面，A股估值在全球处于低位；另一方面，北上资金作为外资机构在A股的话语权越来越高。

上周最后一个交易日北上资金净买入额148.68亿元，净买入额创历史次新高。值得一提的是，在尾盘2点56分时北上资金净流入仅120亿元，之后3分钟突然大幅净流入近200亿元，而最后1分钟又净流出近100多亿元。这种情况并非罕见，今年以来多次出现“先大额净买入，再大额净卖出”。

非银金融大消费行业连续6周获加仓

上周北上资金持股数量环比增加行业有22个。从净流入行业来看，房地产、计算机、商业贸易及有色金属4个行业持股数量环比增加5%以上。其中，房地产行业获加仓最为明显，北上资金上周持有该行业股票32.31亿股，环比增加7.56%。

相比之下，上周有6个行业遭北上资金减仓,纺织服装减仓最为显著，北上资金持有该行业股票数量3.08亿股，环比下降2.23%。

值得一提的是，非银金融及大消费行业连续6周获加仓。与6周前相比，轻工制造行业加仓最为显著，持股数量较6周前增加近40%；其次是商业贸易行业，持股数量较六周前增加25.59%；此外，电气设备、非银金融行业持股数量分别增加22.58%、13.36%，家用电器行业持股数量较六周前增加9.61%。

8股净买入额超2亿元

数据 宝统计显示，上周共有37只个股上榜成交活跃榜榜单。其中，25股获净买入，8股净买入额超2亿元。

具体来看，净买入额居首的是平安银行，北上资金上周净买入23.73亿元；其次是招商银行，净买入6.11亿元；此外，五粮液、格力电器净买入额均超过5亿元，海康威视上周获小幅净买入0.4亿元。在大额净买入行情下，伊利股份、中国国旅、兴业银行及药明康德净卖出额均超过1.5亿元。

整体来看，上周北上资金增仓股数量超800只。其中增仓超0.5个百分点个股达到34只，而增超1个百分点以上的有5只。具体来看，太极实业上周获显著加仓，最新持股比例4.24%，环比增加1.31个百分点；其次是伯特利持股比例环比增加1.16个百分点。持股比例环比增加居前的还有横店影视、粤泰股份、全志科技等。市场表现来看，北上资金加仓居前的20股中，酒鬼酒上周股价取得了较大上涨，达到23.54%；其次为安洁科技及太极实业，上周股价分别上涨8.12%、7.9%。

从北上资金减持股来看，洁美科技遭减仓最为显著，持股比例下降4.66个百分点，该股上周股价下降3.82%；其次为王府井，持股比例下降1.6个百分点；此外，天永智能、羚锐制药及恺英网络持股比例下降幅度均超过0.92个百分点。

北上资金连续4周卖出14股

数据 宝统计显示，北上资金连续4周卖出14股。行业来看，公用事业、计算机股数量居多，均有3只。从持股比例变动情况来看，与4周前相比，4股减仓超1个百分点。聚光科技与涪陵榨菜位居减仓前两名，持股比例下降幅度均超过2个百分点。其中聚光科技遭减仓最为显著，达到3.59个百分点。

从市场表现来看，金卡智能股价上周下降3.33%，东方网力及陕天然气上周股价分别小幅上涨0.63%、0.96%。

北上资金连续8周加仓11股

数据 宝统计显示，北上资金连续4周买入189股。行业来看,医药生物、银行、公用事业股数量居多，均超过11只。

将时间拉长，有11股连续8周获北上资金加仓。从持股比例变动情况来看，中顺洁柔、通富微电、三花智控位居增仓前三名，持股比例增加幅度均超过1.01个百分点。其中中顺洁柔增仓最为显著，持股比例增加3.01个百分点。

从市场表现来看，连续8周获增仓的11股中，通富微电股价上周大幅上涨5.22%，迈瑞医疗股价也上涨3.83%，而中顺洁柔股价上周下跌4.12%。（证券时报）

A股迎来最好投资季 未来布局剑指何方

近期，A股市场在众多利好因素的推动下重拾升势，市场迎来了最好投资季。

力度空前 利好政策频出

从政策面来看，近一段时间来可谓利好不断：QFII和RQFII额度取消，证监会推出全面深化资本市场改革12个方面重点任务，金融委提出推动长期资金持续入市、打击违法违规行为、保护中小投资者利益等，这一系列利好政策将是A股市场持续走强的坚实基础。

9月10日，国家外汇管理局宣布取消QFII和RQFII的投资额度限制，总额度、单家机构额度均取消，这是我国资本市场对外开放的重要一步，对资本市场意味着实质性利好。QFII制度是我国资本市场引入外资的重要通道，自2002年实施以来，来自全球31个国家和地区的超过400家机构投资者，通过QFII和RQFII机制投资中国金融市场，为我国债券市场和股票市场带来了大量的增量资金。特别是近两年来，在全球经济可能陷入衰退，全球股市、债市均低迷的情况之下，外资大量流入我国债券市场和股票市场。

此时，全面取消QFII和RQFII的额度限制，顺应了当前我国资本市场发展趋势，也是服务于全面开放新格局的重大改革措施，将进一步满足境外投资者对我国金融市场的投资需求。去年底，国家外汇管理局将QFII和RQFII的额度从1500亿美元，直接翻倍提高到3000亿美元，而这一次直接取消额度限制，其开放力度是很大的，反映了我国政府推动资本市场改革开放的决心。

9月9日至9月10日证监会在京召开全面深化资本市场改革工作座谈会，提出了全面深化资本市场改革的12个方面重点任务，明确了下一阶段资本市场的重点改革方向。这有利于推动我国资本市场不断成熟，吸引各类资金加速入场，让A股市场真正成为居民分享经济成果的市场。

资金集结 加速流入A股市场

从资金面来看，长线资金源源不断地流入A股市场。

上·海·证·券·报·近期的一组报道称：“A股市场正呈现一幅全新的长期资金流动图：不断涌入的海外资金，近年来成为影响A股市场走势的重要边际增量资金；养老目标基金接连发行，撑起养老投资第三支柱一片天，在管理上更注重投资的长期性；人社部加快职业年金基金投资运营……”

毫无疑问，长线资金不断集结，有利于优化A股投资者结构，机构占比提升则有助于价值投资理念深入人心。更重要的是，优秀的上市公司有望持续得到市场认可，通过优胜劣汰的机制，最终提高A股市场的配置效率，引领A股走出慢牛行情。

证监会近期召开的全面深化资本市场改革工作座谈会提出，推动公募基金纳入个人税收递延型商业养老投资范围。未来如果纳入个人商业养老账户投资范围，享受税收递延优惠政策，这对养老目标基金来说是重大利好，是一个标杆性的事件。

此外，自沪港通、深港通相继开通以来，北向资金在A股市场中发挥着越来越重要的作用。据东方财富Cho ice数据统计，截至今年9月12日，自2014年11月以来北向资金累计净买入额达8022亿元人民币。

而9月23日，标普道琼斯纳A生效，富时罗素A股扩容生效，预计将为A股带来合计51亿美元的被动增量资金。

近年来，随着A股国际化进程的加速推进，长线资金大量涌入A股市场，叠加社保基金、养老金等长期资金的持续入市，A股市场的投资生态发生了很大的变化。可以预见，长期资金将成为A股市场稳步发展的压舱石，也将成为慢牛行情的助推器，长线长赢的趋势将加速推进。

从全球来看，多国央行降息，采取宽松的货币政策，这对全球股市形成利好刺激，市场风险偏好上升。9月份A股表现不俗，在全球主要资本市场中涨幅居前。目前A股市场是全球资本市场的估值洼地，将会吸引更多的外资流入。

机会来了 布局剑指何方

A股市场已迎来黄金十年，2019年是一轮慢牛长牛行情的起点。过去10年，是我国楼市的黄金十年。而现在随着房地产调控加强，楼市成交量出现了比较大的萎缩，房价高企也导致投资房产的预期回报率下降，未来居民财富将从楼市流入资本市场。

展望未来，传统的消费、金融行业的优胜公司将会继续增长，而代表新经济的科技龙头股也将拥有持续表现的机会，龙头公司无疑具有比较大的配置价值。

在坚持价值投资的基础上，要紧紧抓住未来可以持续增长行业的机会。我建议大家关注三大方向，即券商、消费和科技龙头股。这三大板块今年以来依次有亮丽的表现，分别带动上证指数回到3000点之上。例如3月份，是券商股的大涨带领上证指数突破3000点，最高到3288点。之后是以贵州茅台为代表的消费股大涨，带动上证指数在7月份站上3000点。而这一次，则是科技龙头股大涨带领上证指数站上3000点。

消费白马股是我一直看好的投资机会。过去三年，消费白马股可以说是一马当先，给投资者带来了比较大的超额收益，贵州茅台等股票不断创出历史新高。中国核心资产的价值，正逐渐受到各方资金的认可。

学习外资 坚定价值投资

外资的投资理念是经过时间考验的，是交了很多学费之后才形成的。近两年外资大量流入A股市场，其中主要流入“白龙马股”。QFII和RQFII的投资限额已经取消，外资势必会加速流入，这不仅给A股市场带来增量资金，而且更重要的是带来价值投资理念。

过去4年，我每年参加巴菲特股东大会，多次到华尔街和外资金融机构进行交流。目前这些外资机构对A股的配置比较少，未来肯定会逐步加大配置比例，从之前的低配逐步转向标配。

A股已是全球第二大市值的市场。用巴菲特的话说，是一个水大鱼大的市场，适合大资金进入。外资配置A股的比例将随着三大国际指数纳入A股的因子提升而不断提高。很多外资基金业绩比较基准就是这三大国际指数，更不用说那些指数基金了，指数基金要严格按照A股的纳入因子来进行配置。未来5年至10年，我认为外资在A股的占比将从现在的3%提升至10%，这将给A股带来3万多亿元的增量资金。

未来国家对科技的投入肯定会大大增加，这也是这一波科技股行情起来的一个基础。通过进一步改革开放，通过进一步科技投入，我国的经济必将释放出新的活力。资本市场将是未来10年最好的投资领域。

学会基本面研究，才能抓住A股市场黄金十年的机会。价值投资将成为A股市场最主流的投资理念。巴菲特是价值投资最坚定的实践者，也是最成功的实践者。巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司在过去55年的时间里，获得了2万倍的投资回报，用实践证明价值投资的有效性。

当前A股市场整体估值较低，正是进行价值投资的好时候。配置一些被低估的优质股票，等待这些企业盈利增长，进而推动股价上升，这将是分享A股黄金十年的一种好办法。

(作者系前海开源基金公司首席经济学家)(.上.证. 杨.德.龙.)

国庆最后一周怎么走？过去十年节前6次杀跌 节后仅1次重挫！持股还是持币 这只黑天鹅很重要

都在问国庆最后一周怎么走，究竟是应该是持币过节，还是持股过节？其实，答案可能就在问题之中。如果持股过节，那最后一周又何来抛盘呢？如果持币过节，则国庆最后一周的市场必然会有一番争夺。

还是来看数据吧！据《券商中国》记者统计，在过去十年当中，国庆节最后一周的表现整体而言并不太好，过去十年当中，上证指数六次出现过下跌。反而国庆之后市场的表现相对较好，过去十年，国庆后一周的市场仅出现过一次杀跌。按照这个概率来讲，应该持股过节才对。不过，股票 投资并非“刻舟求剑”，市场的逻辑在不断变化当中。

分析人士认为，结合事件与技术来看，今年国庆最后一周市场的表现应该不至于太差。周一指数在经历一定波动之后，应该最终会做出底背离，并开始向上反弹。只是市场仍处于博弈格局当中，很多投资人仍认为十月份的确定性可能要低于九月份，在做多动力上显得并不足。

此外，外围的不确定性依然存在，因此A股市场可能进入一个“中度持仓”期，也即在未来一段交易时段，保持“进退有度”的中性仓位。

来看两个统计数据

关于持股过节，还是持币过节，还是用大数据来话吧。

数据显示，在过去十年当中，国庆节前一段交易日杀跌的次数达6次，上涨只有3次，还有一次是未知数。

需要说明的是，有些年份，国庆前最后一周只有一个交易日，统计意义不是太大，所以加上了前面一周的涨跌幅。比如2013年、2014年和2015年。从数据来看，过去十年当中，2009年、2011年、2013年(合计)、2015年(合计)、2016年、2017年六个年份上证指数都出现了杀跌的情况，深证综指则出现过五次。由此来看，小票的情况可能要比大票略微好一些。

上述是国庆前一段时间市场的表现，再来看一眼国庆之后，股市如何表演。

同理，由于国庆之后第一周有时候只有一两个交易日，不具备统计意义，所以多加一周。比如，2009年、2010年和2015年。你会惊讶地发现除了2018年外，过去十年当中，国庆后的第一周上证指数和深证综指几乎全线上涨，而且涨幅不小。

这也有一个比较科学的解释：由于国庆节假期时间过长，因此很多保守资金会选择低仓位或者持币过节，待到国庆结束后，所有的事情都已经明朗，此时资金会出现回补行情。这就造成了假前空头较多，节后多头偏多的局面。2018年则是一个比较特殊的年份，由于去杠杆导致很多十月份的到期资金赎回，进而引发了市场下跌。

那么，今年是否又会恢复以往的惯例呢？按道理，如果有统计意义的数据出现，统计规律就存在打破的可能性。当然，市场亦有其自身逻辑。

近90年，全球股市10月波动率平均上涨25%？

再来看看外围十月份怎么走。

在北京时间9月19日，美联储降息之后，市场并未给予太强烈的正面回应，这种预期应该是已经提前透支。当下，美国股市依然是最大的不确定性。这可能是股市的估值达到一定的高度时，必然要进行风险释放。来自国金证券的数据显示，标普500当前的估值已经高于2008年金融危机之前的水平。

据富途证券，金融时报撰稿人Celia Dallas指出，相对于其它市场，美国股市的估值已达到历史高点，但历史高位水平难以维持下去。Dallas表示，在美国市场上市的公司通常存在溢价。目前，在Dallas使用的特有估值模型下，美股的市盈率达到26倍，而其他非美国股市的市盈率仅为15倍。而且，美股和非美市场的差距越来越大，两者如今的市盈率之比达到1.7，高于20年均值1.2。

其次，美股的资金结构可能存在一定问题。来自晨星公司的数据显示，截至8月31日，跟踪美股大盘指数基金的资产规模达到4.27万亿美元，有史以来第一次单月超过主动管理型基金。然而，这可能并不是什么好事，2008年的大空头Michael Burry表示，下一个要崩的就是ETF。正如 Burry 指出的那样，大量资金在没有经过价格发现的过程就配置了股票。市场处于长期牛市中，一切都没问题。但在重大抛售中，ETF抛售可能会引发流动性较低的股票出现问题，可能加剧市场崩盘的程度。

据报道，美股投资者度过了股市动荡的8月，在9月获得了稍许喘息的机会，但是高盛警告，市场即将变得再次疯狂，需要系好安全带。高盛表示，华尔街现在离历史高点只有几步之遥，但是股市的波动可能很快就会加剧。统计数据显示，自1928年以来，10月份股市波动率会平均上涨25%。过去30年来，各主要股指和板块10月份都出现了较大的价格波动，其中科技股和医疗股的波动性最大。

机构们怎么看

外围十月份看起来确定性的确不高。还是来看看国内机构们最新观点吧。

中信证券发文称，市场对流动性预期一度紊乱。预计欧央行和美联储年内仍会继续降息，扩表会成为新看点；而国内货币政策节奏有微调，但偏松的趋势不改。市场将重新凝聚流动性宽松共识，货币宽松将持续改善市场流动性，A股仍将处于外资稳定较快流入的窗口，新一轮全球“资产荒”，外资将持续增配中国资本市场。A股依然处于第二轮上涨前期，政策与流动性接力的阶段，建议继续增配低估值板块的同时，关注三季报行情。

安信策略陈果、易斌发文称，市场自8月初以来指数涨幅约10%，尚属温和，行情与流动性预期和风险偏好提升均有关，而目前环境流动性预期近期并不易逆转，从换手率角度看，至多局部例如创业板可能有小幅过热。因此，短期尚不需要担心市场整体调整风险，可以考虑如风险偏好降温后进一步回归基本面，例如三季报高景气的方向。

广发证券则表示，冷的时候要积极，暖的时候别激进。今年很多投资者在大势研判上把握不理想，就是根据盈利去判断大势，结果可能错失熊牛转折，节奏可能也恰恰相反；8月提出“宽货币/稳信用/松监管/缓贸易”四大因素驱动“A股Mini版Q1”以来，市场经历了从分歧到共识。当前越来越多投资者又重新转向非常乐观，和3月底的情景类似。债券市场近期的疲弱表明，供给冲击导致投资者对通胀的担忧上升进而下调货币政策预期，经济下行压力仍大，尽管“猪通胀”是伪通胀，但CPI上行预期仍将对货币政策形成阶段性掣肘，央行当前要务还是致力于疏通货币政策传导机制。

全球流动性上，美联储停止缩表+欧央行11月重启QE将带来三大央行资产增速的向上拐点，但CME降息预期概率回落(从8月的80%降至43%)，鉴于本轮市场预判始终领先于美联储，大趋势宽松的方向不变，但阶段性宽松预期的幅度可能调整。本轮美债利率曲线的“另类”倒挂形态或催生美国贸易政策减压的诉求VIX回落到偏低位显示已部分price-in，赔率不够吸引，事件的长期性和复杂性决定了难以一蹴而就。

华泰证券认为，目前内外流动性难有超预期式变化，关注内部盈利领先指标，保持仓位。在美联储降息和中国央行降准之下，中 美长端利率均企稳，反映内外市场对宽松已充分price in，流动性变量短期内难有超预期式的变化；A股企业盈利何时企稳仍是市场分歧点，维持三季报企稳但幅度有限的判断；但A股资金面大概率继续改善，更多中长期资金有望接力。后续指数仍将呈现出波动大(政策相机抉择下市场对流动性、经济、盈利的预期呈窄幅震荡)但底部逐步抬升(内部政策保持定力利于在经济不失速的环境里推动经济结构转型，降低A股中长期风险溢价)的特征，建议保持仓位。行业配置建议继续持有科技股+汽车；适时关注周期股的估值修复机会。

国金策略李立峰团队发文称，今年以来截至9月22日，北上资金净流入A股合计1823.6亿元。近期A股陆续迎来了“MSCI、富时罗素、标普道琼斯”等国际指数纳A股比例提升等事件，外资增量资金流入A股市场大势所趋；中长期看，A股逐步国际化大势所趋，有助于支撑市场中枢水平。考虑到临近月底，A股解禁规模环比增加，预计A股节前大概率平淡收官。中长期来看(包括10月)，对A股走势仍偏乐观。

从历次行情来看，只有在机构出现一致看多的情况之下，市场才会显得十分危险；若机构之间出现分歧，或者机构对后市场看法比较谨慎，则在通常情况下，市场并无太大风险。(证券时报)